今日萤石价格暴涨，货源紧张与原料采购困难双重压力

据百川资讯，萤石97干粉价格较昨日大涨317元/吨，涨幅达16.83%；萤石97湿粉价格较昨日大涨260元/吨，涨幅达15%。

在新一轮环保、检修等原因影响下，企业尤其是南方地区停工现象仍比较普遍，因此货源供应仍较紧张，报价坚挺，再加原料采购困难，价格继续走高。此外，石墨电极今日涨7.86%，报81048元/吨；钒铁今日涨5.06%，报20.75万元/吨。

业内认为，在新一轮环保核查及厂家检修等原因影响下，企业停工现象比较普遍，货源供应持续紧张。下游空调市场进入旺季，制冷剂、氢氟酸价格连续上涨，对萤石需求持续旺盛，厂家采购积极。在供给及需求持续改善情况下，萤石价格将维持强势，相关企业盈利有望改善。

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巨化股份(600160,诊股)：中报业绩符合预期，看好未来氟化工行业

公司 7 月 14 日晚发布公告， 2017 上半年实现收入 64.93 亿元，同比增长 30.89%，实现归母净利润 5.26 亿元，同比增长 978.48%。

公司业绩增长受益于上半年制冷剂价格大涨，据百川资讯数据显示， 2017 年上半年， 江浙地区制冷剂 r22、 r134a、 r32 和 r125均价分别为 13151 元/吨、 26331 元/吨、 20318 元/吨和 45757 元/吨，较 2016 年同期均价分别上涨了 45%、 39%、 82%和 102%，反映盈利水平的，制冷剂与原材料无水氢氟酸和甲烷氯化物、乙烯氯化物的价差水平更是分别上涨了 59%、 67%、 244%

和 262%。 公司具备第二代制冷剂 r22 产能 11 万吨，第三代制冷剂产能全球龙头，同时拥有完整的氟化工和氯碱化工(600618,诊股)产业链， 公司无水氢氟酸自产约 8 万吨，能实现自给率 40%左右，上半年业绩大增显著收益于制冷剂价格的大幅上涨与价差的扩大。 此外， 2017 上半年己内酰胺均价为 14489 元/吨，较去年同期的均价 9928 元/吨提高了 46%，上半年行业平均毛利为 1510 元/吨，显著好于去年同期的亏损 937元/吨， 公司具备 10 万吨产能， 己内酰胺业务回暖也有助于上半年的业绩增长。

看好未来氟化工行业的发展。根据《蒙特利尔协议》 第 28 次缔约方会议达成了限控第三代制冷剂 hfcs 的协议，欧美国家 2019 年将逐渐减少使用第三代制冷剂 hfcs，公司具备第三代制冷剂产能14 万吨（ r134a 6 万吨， r32 4 万吨， r125 4 万吨），全球产能第一，配套完整的氯碱化工产业链，成本优势显著强于欧美日国家，考虑到第四代制冷剂成本高昂，第三代制冷剂仍然是未来十年的主要制冷剂品种，公司将充分受益欧洲制冷剂厂商产能关闭带来的市场份额增长（欧洲最大制冷剂厂商阿科玛 2016 年关闭欧洲产能10 万吨，占欧洲总产能的 1/3）。 同时，国内环保政策的趋严，将有助于氟化工行业集中度的提升和中小落后产能的退出，我们看好未来公司氟化工行业的发展。

盈利预测与投资建议：预计公司 2017-2019 年 eps 分别为 0.50 元、 0.50 元和 0.54 元，对应 pe 分别为23.5x、 23.5x 和 21.8x。

风险提示：制冷剂价格大幅下降的风险；下游空调需求减弱的风险。

泰禾集团(000732,诊股)：核心区域布局深入，未来业绩有望大幅释放

泰禾集团发布2016年年报及2017年一季报：公司2016年实现营业收入207.3亿元，同比增长39.9%，实现归母净利润17.1亿元，同比增长28.8%，对应eps1.37元；roe为11.96%，较2015年减少8.67pct。

2017年一季度，公司实现营业收入44.1亿元，同比增长24.5%，实现归母净利润2.3亿元，同比下降28.4%。

毛利率显著下降，投资收益增厚利润：2016年公司实现营收及归母净利润分别为207.3亿元和17.1亿元，同比分别增长39.9%和28.8%，扣非后归母净利润为10.2亿元，同比则下降25.6%。公司非经常性损益大幅增加主要是由于年内出售持有的东兴证券(601198,诊股)3600万股产生投资收益5.93亿元，增厚公司净利润4.43亿元，展望2017年，由于公司前期深耕三大重点区域的战略布局使得2016年所销售项目多位于涨价幅度较大的一、二线城市，包括丽春湖院子等核心项目相继进入结转周期，预计公司2017年地产结算收入及净利润均将有明显提升。

销售水平稳步提升，院子系产品多点位布局：2016年公司实现房地产主业收入204.52亿元，相较2015年同期增长40%。参考克尔瑞统计数据，泰禾集团全年实现销售金额400亿元，再创历史新高，而2017年一季度公司已实现销售额241.2亿元，同比增幅高达235%，排名则上升至全国第14名，其中丽春湖院子一季度累计签约金额达23.3亿元，成为全国一季度别墅销冠。尽管去年十月份以来各地调控政策逐步升级，但公司旗下包括丽春湖院子、杭州院子、姑苏院子在内的院子系列产品仍在持续掀起市场追捧的热潮，丽春湖院子自去年末面世以来累计认购金额已高达65亿元，泰禾打造的院子品牌已深入人心，成为豪宅典范，业已构成“十四城二十二院”的恢弘版图，公司2017年销售额有望达到700亿。

拿地延续强势扩张，项目并购力度加大：2016年公司在项目获取上合计投入资金266.4亿元（含土拍和并购），再创历史新高，新增土地储备204万平方米，计容建筑面积为396万平方米，依旧延续着逆市扩张的势头。区域布局方面，除了进一步提升公司在上海、北京、福州、厦门等强势市场的地位外，公司初步在华南市场扎下脚跟，在上海区域新进入苏州市场，同时至2017年已新进入太原、南昌、济南、合肥等二线省会城市，进一步加大了公司在于线核心城市的战略布局。在拿地方式上，公司近年来加大了项目并购的力度，全年共计有8个项目通过并购的方式获取。

永太科技(002326,诊股)：传统业务有望改善，出台限制性股票激励计划

1q17业绩符合预期：永太科技公布2017年一季度业绩：营业收入5.27亿元，同比增长26.4%；归属母公司净利润1.64亿元，同比增长331%，对应每股盈利0.20元，符合预期。扣除非经常性损益后净利润4006万元，同比增长8.49%。

1季度业绩大幅增长主要是由于公司减持280万股富祥股份(300497,诊股)股票使得投资收益大幅增长。公司预计2016年上半年归母净利润2.44~2.77亿元，同比增长120%~150%。

发展趋势：垂直一体化产业链初具雏形，医药业务有望快速发展。公司已经完成浙江手心100%股权和佛山手心90%股权的收购，标的公司特色原料药、化学制剂和中成药业务等纳入公司，有望助力公司实现原料药、制剂的市场突破，构建从医药中间体、原料药到制剂生产的垂直一体化战略布局。

2017年农药板块有望实现好转。公司农药化学品业务主要面向海外农药巨头提供含氟类除草剂、杀菌剂、杀虫剂等中间体的定制加工服务。伴随海外大型农药企业去库存接近尾声，公司农药化学品业务有望好转。同时借助于2015年收购的子公司上海浓辉遍布全球的渠道网络优势，也有望推动农药贸易业务快速增长。

出台限制性股票激励计划强化激励机制。公司拟向部分董事、高管及中层管理人员等共计437人发行800万股限制性股票，其中735.2万股为首次授予，预留64.8万股，授予价格7.94元/股。首次授予限制性股票分三次解锁，自授予日起12个月开始每年可依次解锁40%/30%/30%，解锁条件为以2016年净利润为基数，2017/18/19年净利润增长不低于260%/320%/380%。

风险：传统业务订单下滑，新项目进展不及预期。

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